安井食品(603345):速冻食品龙头,高成长动力强劲 安井食品

发布时间:2019-07-25 22:03:36 来源:益盟好股 关键词:安井食品
安井食品
原文标题:安井食品(603345):速冻食品龙头,高成长动力强劲
原文发布时间:2019-06-18 17:16:20
原文作者:益盟好股。
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安井食品

公司是速冻火锅料第一品牌,龙头优势明显,产量、产能均与第二名拉开较大差距。未来量价均有较大提升空间,成长性强。

1、速冻火锅料龙头

2、龙头突围,构建护城河

3、营销:坚持大单品战略+注重品牌投入


【公司看点】

1 速冻火锅料龙头

安井食品(603345)是速冻火锅料行业内的龙头公司,从事速冻火锅料制品(以速冻鱼糜制品、速冻肉制品为主)和速冻面米制品等速冻食品的研发、生产和销售,与呷哺呷哺、海底捞等连锁餐饮保持长期稳定合作。

上市以来财务表现靓丽,业绩加速增长。公司处于成长扩张阶段,2011-17年营收增长的CAGR为19%,上市后营收增速逐季提升,2018前三季度营收29.41亿元,同比增长20.6%。2011-17年归母净利润增长的CAGR为18.9%,与营收增长保持同步,2018年前三季度归母净利润1.96亿元,同比增长41.2%,增速加快。公司毛利率水平稳定在26%-28%之间。

速冻火锅料正处于品牌形成期,安井领跑行业。速冻面米行业由于发展起步较早,行业成熟度较高,三全、思念、湾仔码头这些行业内代表企业具备规模经济、产品价格、营销优势,逐渐占据行业领导地位,市占率达到65.1%。相比之下,速冻火锅料市场仍处于资本竞争和品牌形成期,行业内中小型企业较多且集中在福建、山东地区,逐步扩展销售区域向内地渗透。速冻火锅料行业CR 4市占率不到20%,公司2017年市占率约9.4%,领跑行业。

安井食品(603345):速冻食品龙头,高成长动力强劲


2 龙头突围,构建护城河

公司产品组合丰富,是业内同时拥有火锅料、面米两大品类的企业。两大品类均衡发展,2013-17年火锅料品类占比保持在73%左右,面米产品在26%左右。两大产品的有机组合能够最大化满足销售渠道的需求,有助于终端市场开拓。多样化产品广泛应用于火锅店、小吃店、酒店、家庭等场景,满足了人们的多元需求,提高消费者忠诚度。

新产品研发方面,公司坚持“研发一代、生产一代、储备一代”。公司每年都能够推出一系列较为成功的新产品,比如近年来公司在火锅料方面推出高端“丸之尊”系列(包含鱼籽包、鱼豆腐、芝士包、龙虾味球、亲亲肠、撒尿牛丸、牛筋丸),采用精美小包装,迎合对品质要求高、价格接受能力高的消费者。此外公司针对早餐市场推出的“手抓饼”家庭装在电商平台上销量遥遥领先。

2019年公司将推出子品牌“冻品先生”,有三款产品:天妇罗鱼、天妇罗虾和腐竹。新产品定位于餐饮食材类,产品与安井现有的产品不重合。目前推出的三款产品属于OEM产品,手工量比较大,面向全国市场,主要走餐饮渠道。

推出速冻调理小龙虾,整合上游产业链。2017年6月推出“虾客情”麻辣小龙虾产品,瞄准年轻、时尚消费者的需求,独立包装、冷链锁鲜,使得小龙虾消费场景更加多元化。安井所用的小龙虾原料选自湖北省洪湖,洪湖境内水产资源丰富,是国家二级水质标准,有着丰富的水植物生殖环境。在加工上,精心遴选活虾,超声波机严格清洗,无菌加工,真空包装;在物流上,安井小龙虾全程冷链。

安井食品(603345):速冻食品龙头,高成长动力强劲


3 营销:坚持大单品战略+注重品牌投入

公司实施“战略大单品”营销策略,积极培育并大力推广有竞争力的单品。针对不同地区市场成熟度、单品竞争态势,制定当地“大单品”促销系列政策,使市场资源投入更精准有效,也能够带动其他单品快速增长。

公司将战略单品进一步分为“全国性”、“区域性”,并按照“单品突破、单品夺冠、单品称霸”分别实施不同营销策略。例如在山东地区的大单品是霞迷饺、撒尿肉丸,辽宁地区的大单品是鱼排、仿蟹柳、撒尿肉丸,天津地区的大单品是鱼豆腐、千夜豆腐。

新品推广上,公司坚持每年集中全部资源聚焦培养1-2个“战略大单品”,该战略单品通常符合“全渠道通用、全区域适销”标准,且通常要求全部大经销商均必须无条件配合推广。

【估值与盈利预期】

我们预计公司19-20年摊薄每股收益分别为1.5元、1.87元。(东财)


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