凭借三股东风,德赛电池下半年有望迎来估值修复行情

发布时间:2019-07-30 23:46:11 来源:基本面馆 关键词:东风,下半年,估值,电池
原文标题:凭借三股东风,德赛电池下半年有望迎来估值修复行情
原文发布时间:2019-07-25 17:43:15
原文作者:基本面馆。
凭借三股东风,德赛电池下半年有望迎来估值修复行情

屋漏偏逢连夜雨,硬生生砸出的估值洼地

2018年,受整个大盘的影响,德赛电池的股价从50元附近一路下滑至最低19.8元,市值足足缩水60%。令德赛股东委屈的是,德赛电池2018年净利润同比增长44%,每股收益1.9元,远超最近三年表现,可谓是十分亮眼。我们知道P(股价)=EPS(每股收益)*PE(市盈率),从价格下降这个结果来看,EPS的增长并未造成PE同时上涨这一经典的“戴维斯双击”现象。相反PE以更大的幅度下降了。

凭借三股东风,德赛电池下半年有望迎来估值修复行情

这种情况下,管理层见机行事,推动了高层员工股权激励计划。好惨不惨,2019年1季度市场回暖,德赛的股价一路上涨至最高36.11元。由于股权激励价格14.6元比较低,德赛的激励方案一直没有被监管方面审批通过。

也许,可能,大概是为了控制股价,从而更容易通过股权激励方案,我们在2019年1季度看到了一份收入同比大增而净利润反降的一季报,令人大跌眼镜。除此之外,上半年中美贸易战打的如火如荼(德赛60%收入来自海外,苹果为最大客户),再加上苹果1季度财报披露收入增速下滑以及产品在大中华区占比下降。这些因素叠加起来给刚刚转头向上的股价强行踩了刹车。至此,德赛的股价一直在20-30元之间的箱体运行。加上18年的出色业绩,静态市盈率最低时只有10倍!

正因为如此,下半年德赛的股价充满了想象力。当然也是借了下面这三股东风,否则再轻的猪也飞不起来。


东风一: 科创板首批上市25只新股行情火爆,拉动电子行业股票估值

如果问最近A股谁最赚钱,答案一定是科创板中签的那群人。这群人每天都纠结在,我是赚100%就卖,还是赚200%再卖?这种灭绝人性的问题上。科创板大部分股票无法在主板直接找到影子股,因此这种热度只能通过行业板块去传递。顺理成章的沉寂已久的苹果概念股就被拿出来了,毕竟便宜空间大呀。同理,作为苹果概念股里最丢人的(PE最低)德赛电池也吃到了连续两个涨停板。

星星之火,可以燎原。面馆估摸着这把火还能在烧久一点,把德赛电池的洼地给填平了。


东风二: 半年报预告扭转1季报负面猜想,全年业绩可期

1季报中收入正增长,净利润负增长着实让人出了一身冷汗(其实面馆对1季报更多的是看好,因为应收账款减少了13个亿)。半年报预告一出直接抹去了1季度的下滑,反而净利润增长了27%,每股收益也多了2毛钱。

凭借三股东风,德赛电池下半年有望迎来估值修复行情

对于估值修复行情,我们只期望业绩不要掉头往下就足够了。显然半年报预告还是很令人满意的。接下来重点就看正式的半年报中存货变化的情况了。


东风三: 股权激励方案终于通过,管理层松开了缰绳——涨!

相信德赛电池的管理层敢在2018年10月筹划股权激励,一定是当时就对18-19年的业绩已经有了比较确定性的预期。那么今年完成股权激励中的业绩考核条件应该是不在话下。

2019年解除限售条件一:2019年收入相比2017年收入增长30%。这个条件其实很有水分,本来这个条件是给2018年准备的,毕竟2018年已经超额完成了38%增长。

2019年解除限售条件二:2019年每股收益不低于1.8元。这个目标也相当有水分,但是起码约束了净利润不会倒退,只要维持即可。

按照EPS=1.8,如果德赛电池回归估值中枢PE=34.8倍,股价有望回归62元。

凭借三股东风,德赛电池下半年有望迎来估值修复行情


下面是“掐指一算”时间:

第一目标:回归箱体上沿35元

第二目标:回补2017年12月周线缺口44元

第三目标:回归估值中枢62元

(风险提示:本文仅讨论估值修复逻辑,不探讨德赛电池中长期发展,本面馆不持有德赛电池,言论仅代表个人观点,不构成投资建议~)

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原文发布时间:2019-07-25 17:43:15
原文作者:基本面馆。
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